用于指數值的期內估算的方法和系統的制作方法

用于指數值的期內估算的方法和系統的制作方法
【專利摘要】用于對指數值進行期內估算的方法和系統，包括提供在主機計算機內維護的計算機可讀介質中的指數值的期內估算軟件程序的步驟。從數據貢獻者接收關于金融投資的信息，并且該信息包括以預先確定的基礎報告的數據。利用該信息對每筆金融投資確定價值。接收關于金融投資的附加信息，該附加信息包括關于每筆金融投資的可觀測數據。利用該金融活動的評價中使用的附加信息計算期內指數。
【專利說明】用于指數值的期內估算的方法和系統
[0001]相關申請的交叉引用
[0002]本申請要求于2011年6月16日遞交的美國臨時申請61/497，581的優先權的權益，其以引用方式并入本文。

【技術領域】
[0003]概括地說，本公開涉及金融產品的指數值，具體地說，本公開涉及與金融產品關聯的指數值的期內估算的方法和系統。

【背景技術】
[0004]指數是一種值的統計測量，其經常針對金融市場使用以促進各種功能，如:交易、標桿管理、風險管理、或金融產品組合管理。指數可以涉及投資工具的某種組合，例如在投資指數中的證券，等等。指數的其他例子包括商品指數、股票指數或私人投資指數。對于金融產品來說，構成投資指數的組合可以包含特定類型的投資、在某些行業的投資、一組在給定市場中最重要的投資，等等。證券可以是可互換的、代表金融價值的可轉讓的金融工具。進一步地，證券大致可分為債務證券，例如鈔票、債券和公司債券等等；以及股本證券，例如普通股等等。證券也可以是衍生工具合約，例如遠期、期貨、期權、互換等等。這樣，指數可以跟蹤如股票、債券、共同基金、其他證券、公共的或私人的投資工具、投資基金的價值的因素，以及其他組成指數的指數。
[0005]當潛在投資的總價值增加時，某些類型的指數(例如，總回報指數)的值增加。相反，當潛在投資的總價值減少時，某些指數的值減少。所述增加和減少，即，該指數值的變化，通常表示為從特定的起點跟蹤的點數和百分比。特定的起點可以近至前一天，前一季度，或者過去的許多年。這些指數經常被用來作為業績基準，根據該基準來測量類似那些由指數跟蹤的投資的回報。例如，股票市場指數是測量一段股票市場的方法。許多指數被新聞或金融服務公司引用，作為測量組合(如共同基金)的業績的基準。進一步地，指數往往用于通知定量風險管理模型估算在給定的范圍內的收益和損失的概率。而且，這些指數同樣用于優化給定的投資組合的風險/收益配置。
[0006]用于金融產品評價的數據，例如指數，通常是在建立的周期性時間間隔報告，例如每季度。該報告可以是公開的或私人的。所報告的數據可以包括各種信息，包括凈資產價值、回報、和其他金融業績統計。對于金融產品，例如可能涉及特定指數的總回報互換，現金可以基于自周期時間點(例如，每半年或每季度)起的指數值在各方之間流動，比如保護買方和保護賣方。
[0007]某些類型的金融活動，例如連續交易、金融產品創建和投資分析，可以發生在任何時間。如利用任何其他指數，買家和賣家可以在官方評價報告時間周期之間估算指數值。然而，一般作為金融產品的參考指數的大多數其他指數可能更加頻繁地評價，例如在每天的基礎上。這些類型的評價可以用作對于計算和收集交易所交易產品和場外(OTC)產品的變動保證金(variat1n margin)的客觀基礎。收集這種保證金是為了最小化信用風險，以應對在將來發生一方或者另一方不愿或不能履行其義務以完成請求的合同支付。另外，指數值的客觀估算往往被用來評價衍生證券、估算按市值計價的利潤和虧損、測量風險、并以內部和監管報告為目的提供大量的風險度量。
[0008]這可能對于基于以相對較低的頻率更新(例如，每季度)的指數(例如私募股權指數)的金融工具或證券來說是特別驚人的問題。私募股權(PE)是一種資產類別，包括在經營公司中不公開交易(即，在證券交易所)的股本證券。私募股權投資通常是由向目標公司提供工作資本以資助擴張、新產品開發或者重組該公司的經營、管理或所有權的私募股權公司和基金所進行的。最一般的私募股權投資有:杠桿收購、風險資本、不良投資、以及不動產投資。
[0009]由于每筆私人投資沒有公開可見的價格，所以通常根據公允價值會計準則，以定期性為基礎(例如，每季度或年度)，每個私募股權基金經理必須評價在其組合中的每筆投資。對于私募股權基金的情況，這些值通常是該報告期結束后延遲大約45天的期內，報告給該基金的有限合伙人。
[0010]進一步地，私募股權投資者可能不愿意公開他們對其投資的公司的評價，以便在他們試圖賣掉該公司給另一私人投資者或經由公開出售時不失去戰略優勢。出于所有這些原因，對于私募股權投資的評價的信息是特別不透明的。
[0011]所以，基于這種不透明指數交易的各方，例如買方和賣方，由于缺乏價值估算的透明度，以及由源數據提供者使用的評價方法，所以往往無法準確估算在任意時間點處的指數值。在一些情況下，多種高度機密的評價方法可以被使用，并因此不容易得到。此外，即使每一方都能夠例如利用他們自己專有的模型來獨立估算指數的準確值，各方仍然可能不同意其他人計算出的該指數的估算值。這樣的協議促進了基于這樣的指數收集變動保證金和估算衍生證券的按市值計價，并受益于客觀可信的第三方對指數值的估算。涉及私募股權指數的交易的各方對進行指數值通知估算所需要的信息也不知情。從私募股權(PE)基金經理處收集到的數據甚至在每季度的日期是高度專有的，因為其是一些用來為每項投資的資產凈值(NAV)和基金推斷其內部的估算的信息。除了 NAV和回報數據，例如用于估算私人投資的價值(例如市盈率(P/E))的公開交易的同行業代理的標識和度量等的信息不是開放資源。
[0012]雖然以定期基礎公開報告的官方指數值提供有用的信息，但市場條件比報告的指數值變化地更快。因此，本領域需要用于在官方發表的報告期之間為金融相關投資創建指數值的期中估算的方法和系統。


【發明內容】

[0013]因此，提供了用于指數值的期內估算的計算機實現方法。方法和系統包括以下步驟:提供在由主機計算機維護的計算機可讀介質中的指數值的期內估算軟件程序。從數據貢獻者接收關于金融投資的信息，該信息包括以預先確定的基礎報告的數據。利用該信息為每筆金融投資確定價值。接收有關該金融投資的附加信息，附加信息包括對于每筆金融投資的可觀測數據。利用用于金融活動評價的附加信息來計算期內指數。
[0014]該方法還包括獲得信息的步驟，所述信息包括市場價格或者對公開交易的代理的其他可觀測的評價，例如個人股票、股票指數、交易所交易基金、不動產投資信托基金的價格(RETTS)等等。該方法還包括以下步驟:利用在接收到的關于那些投資的信息，和公開交易的價格或者對那些投資的代理的其他可觀測的評價的組合，來估算包括這樣的投資的個人投資或者基金的價值。該方法也包括以下步驟:確定投資活動的指數值的期內估算。該方法進一步包括發表期內估算的步驟，從而發表的期內指數提供用于評價金融工具、用于估算它們的風險等的參考工具。
[0015]有利的是，在指數值的官方公開報告之間，提供用于指數值的期內估算的方法和系統。本公開的一個優點是，指數評價的中期估算可以被創建以促進貿易和金融產品的流動性。另一個優點是，指數評價的期內估算比依賴以前的報告期指數更準確和及時。本公開的進一步的優點是，它可以提供衍生金融產品的每日估算的市場價值，這使得可以計算限制信用風險所需的保證金。本公開的進一步的優點是，它能夠符合監管要求，如Dodd-FrankWall Street Reform and Consumer Protect1n Act (Dodd-Frank), Basel II，等等。本公開還有進一步的優點是，它提供每日的時間序列評價，其比依賴于任何以前的官方報告的周期指數更適合于定量分析，包括風險測量和組合優化。本公開的進一步的優點是，它使投資者能夠基于相對風險和受益做出更明智的投資決定。本公開的進一步的優點是，它提供了這樣一種方法:其利用來源于數據貢獻者的非機密和/或高度機密的數據，并且生成可以發表供公眾使用的指數值，而不損害那些機密數據。本公開還有進一步的優點是，它為金融工具的雙方提供了對價值的客觀的、第三方的估算(不考慮他們自己內部的估算)，從而他們可以就要求的變動保證金量達成一致。
[0016]在結合附圖看過下面的描述之后，本公開的其他特征和優點將是容易領會的，并且同樣變得更好理解。

【專利附圖】

【附圖說明】
[0017]圖1是示出了根據示例性實施例的指數值期內估算方法的流程圖。
[0018]圖2是進一步示出了通過為新事件調整期內指數值的指數值期內估算方法的流程圖。
[0019]圖3是進一步示出了通過收集現有投資上的評價信息的指數值期內估算方法的流程圖。
[0020]圖4是進一步示出了通過收集新投資的評價信息的指數值期內估算方法的流程圖。
[0021]圖5是進一步示出了通過計算周期指數的指數值期內估算方法的流程圖。
[0022]圖6是進一步示出了通過發表估算出的指數評價的指數值期內估算方法的流程圖。
[0023]圖7是用于根據圖1-6的方法產生指數評價的期內估算的系統的圖。
[0024]表I是示出了用于估算期內指數值的信息的表。

【具體實施方式】
[0025]參考圖1-6，示出了金融指數的評價的期內估算的方法。該方法是使用基于計算機的系統實現的，如圖7所示。期內評價可用于各種目的，例如創建或促進金融產品的交易、保證金、風險管理，業績基準、或其他類型的投資或財務相關決策制定。指數使用的例子可以是總回報互換的參考指數，等等。指數的另一個例子可以是風險資本或者私募股權指數，如2011年6月16日提交的美國臨時申請序列號61/497，581所公開的，其全部內容以引用方式并入本文。指數的另一例子可以是其他流動或非流動資產類別，例如，不動產等等。在又一例子中，創建季度日期之間的指數值的期中估算可用于保證金的目的。該方法可以涉及多方或實體，包括但不限于，個人、買家、賣家、票據交換所、交易所、銀行、保險公司、付款人、經紀人、代理、中介機構、私募股權(PE)公司、風險資本公司、指數創建者、風險管理和組合顧問以及分析和數據提供者、業績基準公司等等。該方法可以每日的基礎而用于投資級別評價。
[0026]期內估算的確定是有利的，因為它對于某一特定日期來說將會比以前報告的周期性指數更準確。首先，該方法將利用來自貢獻成員的關于投資的內部評價方法的詳細且專有的信息，例如可比較的同行業和收入或銷售倍數等等。由于貢獻成員已提供了信息，所以可以基于以公開交易的同行和/或為那些同行的代理的價格變化(例如，公開交易的公司的寬泛或行業特定指數值)，更好地估算組件投資的價值或者基金價值指數。第二，該方法的輸出可能導致發表評價和/或其他信息，例如置信區間等。這種信息然后可能會被用于其他目的，例如衍生品交易的每日重評價，以為了組合優化、為了風險測量和管理目的等通過各方之間的變動保證金。例如，使用基金特定規則，例如基于銷售的算法等，或公開交易的同行組信息和從每個PE公司得到的倍數，該方法可以根據以前的報告期基于在這些代理觀測到的變化以投資級別估算資產凈值(NAV)的變化，估算回報和其他業績度量。該方法然后將能夠估算每個貢獻基金中的個人投資的當前NAV，貢獻基金本身的NAV，以及多基金指數的價值。有利的是，中期報告期改正可以作為材料事件發生在公共報告之間的中間時期，例如流動性事件、重述，等等。在另一個例子中，該方法還可以為金融產品提供缺失的保證金協議，例如低頻指數等等，而不論交易場所，如場外(0TC)、交易所交易等等。在進一步的例子中，該方法可用于在投資級別指數值分析。
[0027]在這個例子中，官方的(即公開的)財務報告期的頻率舉例來講可稱為“按季度”。然而，這種公開披露的頻率不局限于任何特定的時間段，可以是任意離散的報告頻率，例如每周、月、季度、半年度和年度等。同樣，在這個例子中，期內報告的頻率舉例來講可以被描述為“每日”。再次，這種期內報告的頻率可以是官方的周期報告或公開之間的任何報告頻率，例如實時、每日、每周、每月等等。
[0028]期內指數可以有許多不同的應用，以便促進符合監管要求。例如，Dodd-Frank可能需要OTC衍生產品的證券交易商(沒有向交易所投降以經由如CME的交易所清理，如在某些信用違約互換的情況下)被要求向客戶提供這些衍生品的每日估算市場價值。期內指數可由交易商使用，以通過提供能夠計算所需保證金的機制來限制信用風險，并且如果要求符合Dodd-Frank則用以符合潛在的監管要求。
[0029]期內指數估算值進一步代表了更高頻率的時間序列，由于估計值以比官方報告的值的頻率更高的頻率建立，因此可用于定量分析。例如，證券交易商可以估算“理發(haircut)”有多少價值可以收集一S卩，必須以合理的置信收集保證金，這樣資產的價值不會在交易商能夠收集保證金的一些合理范圍(例如I天、5天等等)跌的太多。對于這些估算需要在這樣短的時間段內對資產價值的波動性的分析。
[0030]在另一個例子中，每日時間序列的評估評價可用于風險管理的目的、組合優化的目的、業績基準的目的，等等。幾乎每個其他資產類別(例如股票、債券、商品、外匯等)都至少具有每日價格。為了合理地估算組合的風險，所有的定價數據必須具有相同的周期。而不是使用不太相關的代理(例如公開交易的股票等等)，每天的PE評價的估算將提供優越的輸入到這些定量模型。指數更頻繁的計算，例如在每日時間序列，也可以使風險調整業績能夠更好地估算一特別是相對于其他投資。期內指數將會解釋在公開公布報告周期之間發生的市場高水位或低水位，并且避免低估每日價格變動風險，無論是絕對或相對于另一資產級別。
[0031]一般地參考圖1-6，示出了指數值的期內估算方法。雖然如先前所述，方法可以應用到無限類型的金融投資或實體，但為了說明的目的，所述金融實體是PE基金。該方法首先開始收集可用數據，這些數據可以是機密的、非機密的或它們的一些組合。例如，可以收集機密發現或投資級別數據。所述方法開始于塊110并且包括從先前的報告期獲得信息的步驟。所述信息可以是用來確定特定指數的任何類型的相關信息，例如報告期NAV、中期資產價值、同行集合、行業集中度等等。該方法還收集關于在當前中期發生的事件的信息，以及有關評價方法和必要的度量的期內信息。關于這些事件中的一些的信息可以是完全公開的、完全私人的、或兩者的組合。數據可從各種數據貢獻者請求，例如從基金經理(即PE基金普通合伙人)。所述信息可以包括各種發生，例如那些對個人投資、基金、指數等的價值有實質影響的發生。表I示出了信息類型的示例。
[0032]所述方法進入塊120，包括遞增到下一數據貢獻者的步驟。數據收集步驟可以被重復直到已得到所有信息。在PE示例中，可以以周期性基礎(例如，每季度)得到每個PE基金的數據。
[0033]該方法然后進入塊130，包括用于確定是否已處理了所有的數據貢獻者的步驟。這確保信息集是完整的以提高分析的準確性。
[0034]如果已經處理了所有的數據貢獻者，那么所述方法進入塊140，其中確定是否所有的數據貢獻者已經提供了報告期度量，例如NAV和評價期度量。如果所有的數據貢獻者已經提供了報告期度量，則所述方法進入圖5的塊510，并且繼續計算周期指數。如果所有的數據貢獻者還沒有提供報告度量，則所述方法進入圖6的塊610，并且估算期內指數，如以下進一步描述的。
[0035]回到塊130，如果沒有處理所有的數據貢獻者，那么所述方法進入塊150，其中從數據貢獻者處獲得關于新事件發生的信息。材料事件的示例包括流動性事件、新投資、補足、或那些可能會影響估算的投資估算價值的事件。關于所需要的信息可以特別查詢數據貢獻者。
[0036]接下來，所述方法進入塊160，包括確定是否這個示例的基金經歷任何新事件的步驟。所述事件可以是可能影響價值的任何類型的事件，例如上市、清算資產等等。如果基金經歷任何新事件，那么所述方法進入圖2的塊210，并且調整期內指數值，如以下進一步描述的。
[0037]回到塊160，如果基金沒有經歷任何新事件，那么所述方法進入塊170。這里，確定了報告期NAV和評價度量是否對于金融實體或者基金可用。例如，確定了價值和度量對于報告期(即季度報告)是否是公開或者可用的。如果報告期NAV和評價度量對于這個基金不可用，則所述方法返回塊120以查詢下一數據貢獻者。如果報告期NAV和評價度量對于所述基金可用，則所述方法進入圖3的塊310，如以下進一步描述的。
[0038]現參考圖2，所述方法調整新事件的期內指數值，并且獲得隨后估算所需的信息。如果基金經歷任何新事件，則這個子過程從圖1的塊160開始。
[0039]所述方法從塊210開始，包括確定投資是否被全部或部分清算的步驟。如果投資未被全部或部分清算，則所述方法進入塊220，包括確定新的投資是否加入到組合的步驟。
[0040]回到塊210，如果投資被全部或部分清算，則方法進入塊230，其中為清算價格和估算出的價值之間的差異調整指數值。例如，如果資產被清算，則所述投資的權重被調整以反映資產到現金的轉換。所述方法然后返回塊220，并且繼續直到所有的新投資已被解釋。
[0041]一旦所有的指數值已經被調整以包括新的投資，所述方法進入塊240，包括獲得初始投資的成本/價值的步驟。例如，盡管可能應用不同的評價技術的調整，但假定在投資的那天該值等于所支付的價格。
[0042]接下來，該方法進入塊250，包括基于新的投資調整指數值的步驟。例如，每個投資可以被分配動態權重。應當領會，在評價過程中權重可能變化。所述權重可以基于以下因素:例如個人投資類型、行業集中度、基金目標、資產業績類型、或指數值。可以考慮歷史的行為模式，或者可以使用統計技術來確定權重。一旦已經對指數值進行了調整，所述方法進入圖4的塊410，如以下進一步描述的。
[0043]回到塊220，如果新的投資沒有被添加到組合，那么所述方法進入塊260，包括確定是否有對指數值有影響的另一種類型的組合調整的步驟。例如，確定是否發生基金價值補足或其他特殊和重大金融事件。
[0044]如果不需要另一種類型的組合調整，則所述方法返回圖1的塊170。如果需要另一種類型的組合調整，則所述方法進入塊270，其包括適當地調整估算指數值和/或指數估算參數的步驟。如先前針對塊250描述的來調整估算出的指數值。所述方法然后回到圖1的塊170并繼續。
[0045]現參考圖3，所述方法確定什么樣的信息是公開或機密可用的，并且收集現存的投資的評價信息。對這個例子，所述方法獲得關于特定方法和度量的機密數據，其被每個基金經理使用以估算對每個投資的公允價值和每個基金的業績度量。信息可能以匿名的方式存儲在機密數據庫中，以供后續用于期內投資和/或基金價值的估算。將按照基金經理定義的每個報告期重復這個過程。
[0046]所述方法從塊310開始，包括確定基金經理是否將會提供關于特定基金的價值和/或評價方法的機密投資級別信息的步驟。
[0047]如果基金經理將會提供關于所使用的價值和/或方法的機密投資級別信息，則所述方法進入塊320，包括獲得例如每個基金的報告期NAV和/或業績度量的信息的步驟。其他類型的信息類似可以是相關的。接下來，所述方法進入塊330，包括獲得為每筆投資復制評價所需的方法和度量的步驟。例如，來自公開和/或私人金融信息和市場價格的公開交易的代理公司(即同行組)的列表、P/E倍數、銷售配額和/或其他用于估算非流動性證券的價值方法。接下來，該方法進入塊340，包括在投資級別當可用時存儲匿名評價方法信息和評價度量的步驟。一旦完成，所述方法返回圖1的塊120。
[0048]回到塊310，如果基金經理將不提供機密的投資級別的信息，例如有關基金使用的價值和/或方法的信息，則所述方法進入塊350，包括獲得每個基金的報告期NAV和/或業績度量的步驟。接下來，所述方法進入塊360，包括獲得基金的特征和屬性的步驟。關于包括基金的復合投資的聚合特征和屬性的信息可以包括但不限于:投資類型、行業部門/子部門集中度、大小、位置、年齡等等。接下來，所述方法進入塊370，包括在基金級別當可用時存儲匿名評價方法信息和評價度量的步驟。一旦完成，所述方法返回圖1的塊120。
[0049]現參考圖4，所述方法收集關于新投資的評價信息。例如，所述方法獲得關于方法和度量的機密數據，其被每個基金經理使用以估算每筆投資的公允價值和每個基金的業績度量。信息可能以匿名的方式存儲在機密數據庫中，以供后續用于期內投資和/或基金價值的估算。當進行新投資時發生這個過程。
[0050]當進行新投資時所述方法在塊410開始，包括確定基金經理是否將會提供關于價值和/或評價方法的機密的投資級別信息的步驟。
[0051]如果基金經理將會提供關于價值和/或評價方法的機密投資級別信息，則所述方法進入塊420，包括獲得初始投資的成本的步驟。接下來，所述方法進入塊430，包括獲得為新投資復制評價所需的方法和度量的步驟。例如，所述方法或度量可以包括來自公開和/或私人金融信息和/或市場價格等的公開交易的代理公司的列表、P/E倍數、銷售配額和/或其他用于估算非流動性證券的價值的方法。接下來，所述方法進入塊440，包括對新投資在投資級別當可用時存儲匿名評價方法信息和/或評價度量的步驟。一旦完成，所述方法返回圖2的塊260。
[0052]回到塊410，如果基金經理將不提供關于價值和/或評價方法的機密的投資級別的信息，所述方法進入塊450，包括獲得初始投資的成本的步驟。接下來，所述方法進入塊460，包括獲得改進的基金的特征和屬性的步驟。例如，關于包括基金的復合投資的聚合特征和屬性的信息可以包括但不限于:投資類型、行業部門/子部門集中度、大小、位置、年齡等等。接下來，所述方法進入塊470，包括在基金級別當可用時存儲匿名評價方法信息和/或評價度量的步驟。一旦完成，所述方法返回圖2的塊260。
[0053]現參考圖5，所述方法計算周期指數計算。例如，當所有指數成員報告了它們各自的貢獻時，所述方法計算和發表官方報告期指數值。報告期指數是官方的指數值，其僅僅根據最初來源的基金值計算出，因此適合作為金融產品的參考指數。
[0054]方法在塊510開始，包括估算周期指數值的步驟。周期指數值根據收集到的信息來創建。例如，基于來自報告期末的信息、由基金及其投資屬性(例如，工業部門和地理集中度)確定的權重和其他事實和歷史信息，可以統計地調整指數。所述方法然后進入塊520，包括發表周期指數值的步驟。一旦完成，所述方法進入圖6的塊610，其將會在以下進一步具體描述。
[0055]現參考圖6，所述方法確定期內指數值。可以預期，所述方法以比公開報告期計算更高的頻率(例如每日、每周、每月)計算和發表估算指數值。期內計算只是基于公共和私人來源的數據進行估算。進一步地，即使在報告期指標值是可用的日期(即秘密地限制私募股權基金)，由于與基金NAV的定期報告相關聯的固有遲滯期，合伙人估算值也可以被發表。
[0056]所述方法在塊610開始，包括估算指數值的步驟。這可以通過單獨地或組合地利用各種信息來完成，例如機密的NAV數據、連同機密和開源的金融信息、市場價格等等。所述方法然后進入塊620，包括發表所估算出的指數值的步驟。
[0057]值得注意的是，所描述的方法僅是示例性的實施例，所述方法可通過重新排列方法步驟的順序、添加額外的方法步驟、除去方法步驟、改變執行步驟的特定方等等進行修改。例如，所述方法還可以包括在材料事件(例如流動性事件，重述等等)發生時制定中期報告期改正的步驟。例如，所述方法可以包括收集以下替代數據的步驟:所述替代輸入例如用于估算報告期NAV和回報，或在基金經理不愿或不能提供有關其內部評價方法的高粒度細節的情況下使用的替代估算方法。類似地，它可以包括這樣的步驟:在適當時評價其他資產類型，例如風險資本或不動產、或者非國內資產(例如包括匯率轉換)。所述方法派生的估算和其他計算可以使用各種技術產生，例如統計模型、數學算法、金融方法等等。
[0058]所述方法還可以包括為各種目的使用評價的步驟，例如保證金、風險管理、業績基準、用于定量分析的歷史時間序列的仿真、提供投資評價服務等等。在一個例子中，評價用來在各方之間傳遞保證金，例如買方和賣方等等。
[0059]大多數現有的金融市場指數使用具有離散值、定值的公開可用的數據。例如，S&P500的值，即股票價格，可以使用公開可用的數據進行復制。相反，基金價值的每日估算或者包含基金的投資不能在市場上直接被觀測。這些基金可能是私人的，或者它們可以由基金經理在較低頻率提供，例如每季度。而較高頻率的估算(例如每日)必須根據允許所述方法用來估算基金價值的基金經理所提供的度量來進行估算。例如，一些組合經理可能愿意提供在基金、其價值或者其“同行組”內的關于個體公司投資的機密信息。“同行組”是指被期望作為私人公司的合適代理的公開交易公司的名稱。另外，一些組合經理可能不愿意提供這樣的投資級別信息，反而會愿意相對于某些風險因素來表征基金。例如，他們可能指示了在某些工業部門(例如醫療、能源)并按地理區域(例如美國、歐洲、中國)投資的基金的百分比。然而，在任何一種情況下，所述方法可以使用專有的、定量的分析來估算基金的公允市場價值。這可以直接地完成，或者作為如基金經理每日評價的成分投資組合來完成。所述方法采用的技術，在一定程度上模擬貢獻的基金經理使用的評價方法。這些方法也可以包括歷史經驗和統計行為作為模型的輸入。
[0060]成分組合值可以不在市場上直接被觀測到，或從指數成員組合經理處機密地獲得。相反，這些值必須使用由不同類型的金融數據構成的多個定量模型進行估算。選定的方法應該反映成分基金所使用的各種內部方法。指數中指定給基金的指數權重可動態加權以達到目標。目標的示例是反映相對于各種風險因素(例如行業部門、地理集中度等等)的給定資產類型(例如私募股權)的行為。目標的另一個示例是確保專有源信息(包括但不限于基金或投資級別NAV)保持機密和受保護的。機密性可以通過使用預定的權重值來提供。用于估算的技術可以是各種估算方法的融合，其使用貢獻的經理們樂意提供的類型和粒度。利用由每個基金經理指定的用作組合成分的輸入多樣化特征的定量模型，可以根據私人數據計算所述指數。這些模型為這樣的投資識別一套公開交易的代理。
[0061]現參考圖7，提供了用于估算期內指數值的系統700。期內指數值可用于創建和促進列出的和OTC金融產品的交易和管理。在這個示例中，系統700包括主機計算機760，例如服務器，其具有處理器和與處理器相關聯的存儲器。期內指數軟件程序保持在與主機計算機760相關聯的存儲器中。系統700還可包括與各種信息提供者相關聯的多個計算機。信息提供者可以是基金經理、公共數據報告服務等等。信息提供者計算機可能同樣具有處理器和與處理器相關聯的存儲器，例如如圖7所示的第一方系統710、第二方系統720、第三方系統730、第四方系統740。
[0062]主機計算機760可以對系統提供控制并且可以執行這里描述的任何各種處理服務和/或功能。主機計算機760可以是單個計算機或計算機系統和/或可以包括任何數量或多個相互結合使用的計算機或計算機系統。主機計算機760可以為這里描述的與所涉及的任何一方或實體(例如個人、買家、賣家、票據交換所、交易所、銀行、保險公司、付款方、經紀人、代理、中介機構、私募股權公司、風險資本公司等等)相關聯的任何其他計算機和/或計算機系統提供服務。例如，安全服務器可以被安置在每個數據提供商的地點處，只發送加密的數據到分析和發表數據方的服務器。
[0063]主機計算機和信息提供者計算機可以經由通信網絡進行通信。通信網絡可以是局域網、企業內部網、互聯網等等。通信信號可以利用可用的技術進行傳送，例如有線、無線等坐寸ο
[0064]主機計算機或遠程計算機均可以包括用戶輸入設備，用于輸入數據和/或命令進入任何設備，其包括以下中的任何一個或多個:鍵盤、掃描儀、打印機、用戶定點設備例如鼠標、觸控板和/或音頻輸入設備和/或視頻輸入設備、閃存驅動器和/或任何電子的和/或其他可用于輸入數據和/或信息的設備，輸入設備也可以連接到CPU。任何設備也可以包括用于向用戶或操作者顯示數據和/或信息的顯示設備。
[0065]任何設備也可以包括傳送器，用于傳送信號和/或數據和/或信息(例如調制解調器等)到任何一個或多個可能與本創新結合使用的設備。任何設備還可以包括接收器，用于接收來自任何一個或多個可能與本創新結合使用的設備的信號和/或數據和/或信息。
[0066]任何設備可以包括數據庫，其包含與本創新服務的和/或使用本創新的各方和/或實體有關的數據和/或信息。所述數據庫可以包含任何和/或所有需要和/或要求的信息，以執行任何和/或所有這里描述的由系統和/或任何設備執行的功能、服務和/或操作。在這方面，所述數據庫可以包含關于個人、買家、賣家、票據交換所、交易所、銀行、保險公司、付款方、經紀人、代理、中介機構、企業、金融產品、匯率、貨幣、證券、股票、期貨、商品等等的數據和/或信息和其他數據和/或信息，其可能被需要和/或要求以執行任何和/或所有這里描述的功能、服務和/或操作。
[0067]本創新的系統和方法可以無限的方式使用，以便為這里描述的各方或實體中的任何一個或多個提供多種金融服務和金融相關服務。雖然關于特定方或實體的使用描述了實施例，但需要注意的是，這里描述的任何各方和/或實體可以以相同的、類似的和/或模擬的方式使用本創新。
[0068]借助以上教導，本公開的許多修改和變化是可能的。因此，在所附的權利要求的范圍內，本公開可以不同于特定描述而進行實踐。
【權利要求】
1.一種用于金融活動的指數值的期內估算的方法，所述方法包括以下步驟: 提供在主機計算機內維護的計算機可讀介質中的指數值的期內估算軟件程序； 從數據貢獻者接收關于金融投資的信息，其中所述信息包括以預先確定的基礎報告的數據； 利用所述信息為每筆金融投資確定價值； 接收關于所述金融投資的附加信息，其中所述附加信息包括關于每筆金融投資的可觀測數據； 利用所述附加信息估算期內指數，其中所述期內指數用于所述金融活動的評價。
2.根據權利要求1所述的方法，進一步包括發表估算出的期內指數值的步驟。
3.根據權利要求1所述的方法，進一步包括以下步驟:基于來自所述數據貢獻者的所述信息，利用指數內的每個投資評價來計算復合值以得到官方報告期指數值。
4.根據權利要求1所述的方法，其中來自所述數據貢獻者的信息包括來自從私募股權、風險資本或者不動產選擇的組的投資信息。
5.根據權利要 求1所述的方法，其中所述附加數據包括選自如下這樣的組的數據:該組包括市場價格、公開交易的代理股票的可觀測評價、股票指數、交易所交易的基金或不動產投資信托(REITS)的價格。
6.根據權利要求1所述的方法，其中所述期內指數以每日的基礎進行計算。
7.根據權利要求1所述的方法，其中從所述數據貢獻者接收數據的步驟進一步包括以下步驟: 確定所述數據貢獻者是否已經提供預定報告期的數據； 確定是否存在影響所述期內指數的新事件并且基于所述新事件調整所述期內指數值。
8.根據權利要求1所述的方法，進一步包括獲得關于現存投資的機密信息并利用所述機密信息調整所述指數值的步驟。
9.根據權利要求1所述的方法，進一步包括以下步驟:確定所述數據貢獻者是否將提供關于現存投資的機密信息，并獲得與所述現存投資相關的報告期資產凈值(NAV)和業績度量；并且如果所述數據貢獻者將提供所述機密信息并獲得所述現存投資的報告期NAV或業績度量，則獲得用于復制所述現存投資的價值的方法和度量；以及獲得基金的特征和屬性以復制所述現存投資的所述價值。
10.根據權利要求1所述的方法，進一步包括以下步驟:確定所述數據貢獻者是否將提供關于新投資的機密信息，并獲得所述新投資的初始成本；如果所述數據貢獻者將提供所述機密信息并獲得初始投資的成本，則獲得用于復制新投資的價值的方法和度量；以及輸入所述投資的特征和屬性以復制所述新投資的所述價值。
11.根據權利要求1所述的方法，進一步包括確認所述官方報告期指數值的步驟。
12.根據權利要求11所述的方法，進一步包括發表所確認的報告期指數值的步驟。
13.根據權利要求1所述的方法，其中所述期內指數是通過對每筆投資的價值應用權重而確定的。
14.一種用于金融活動的指數值的期內估算的方法，所述方法包括以下步驟: 提供在主機計算機內維護的計算機可讀介質中的指數值的期內估算軟件程序； 獲得金融活動的報告期資產凈值； 獲得所述金融活動的期內事件信息； 獲得所述金融活動的評價方法和度量； 為新事件調整估算出的期內指數值； 獲得關于用于估算與所述金融活動相關聯的現存投資的價值的方法和度量的機密信息； 獲得關于用于估算與所述金融活動相關聯的新投資的價值的方法和度量的機密信息； 利用所述報告期資產凈值、期內事件信息、評價方法和度量、關于現存投資的機密信息和關于新投資的機密信息，來確定用于所述金融活動的評價的期內指數值。
15.根據權利要求14所述的方法，其中所述期內指數是通過對每筆投資的價值應用權重而確定的。
16.根據權利要求14所述的方法，進一步包括發表所估算的期內指數值的步驟。
17.根據權利要求14所述的方法，進一步包括以下步驟:基于來自每個數據貢獻者的信息，利用指數內的每個投資評價來計算復合值以得到官方報告期指數值。
18.根據權利要求14所述的方法，其中所述期內信息來自從包括私募股權、風險資本或者不動產的組選擇的數據貢獻者。
19.根據權利要求14所述的方法，其中所述期內信息包括選自如下這樣的組的數據:該組包括市場價格、公開交易的代理股票的可觀測評價、股票指數、交易所交易的基金或不動產投資信托(REITS)的價格。
20.根據權利要求14所述的方法，其中所述期內指數以每日的基礎進行計算。
【文檔編號】G06Q40/00GK104137157SQ201280039756
【公開日】2014年11月5日 申請日期:2012年6月18日 優先權日:2011年6月16日
【發明者】C·I·雷, A·T·羅德貝爾 申請人:私人資本指數公司（商用名Pcix及Pcix公司）